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지난 1956년 대한증권거래소가 국내에 설립된 이후 국내 증권시장이 출범한지 60년이 지났다. ‘자본주의의 꽃’으로 불리는 증권시장은 자본 흐름의 동맥 역할을 하며 한국경제 발전을 견인했다. 또 주식시장을 통해 국내 자본시장도 함께 성장해 왔다. 지난 1956년 12개에 불과했던 상장사는 현재 2127개로 늘어났고, 1965년 150억원에 불과했던 코스피 시가총액 현재 1308조원으로 커졌다. 하지만 이 같은 성장에도 불구하고 글로벌 경기침체로 인해 국내 증권사들이 수익성 악화에 시달리고 있어 우려를 사고 있다. 반면 골드만삭스, 노무라홀딩스 등 해외 주요 투자은행(IB)의 경우 대내외 악재에도 불구하고 수익구조 다변화 등을 통해 견고한 수익을 내고 있어 한국형 IB의 육성 필요성이 높아지고 있다. 이런 가운데 최근 국내 대형 증권사들을 중심으로 대형화를 통한 IB 육성에 박차를 가하고 있어 귀추가 주목된다. 스카이데일리가 신년특집 두 번째 기획 ‘한국금융 새 지평’ 첫번째로 글로벌 금융기업에 방점을 둔 국내 증권업계 1위에 등극한 통합 미래에셋대우의 초대형 IB 육성전략과 이를 둘러싼 업계의 반응 등에 대해 취재했다. 
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▲ 샐러리맨 금융신화 박현주의 통합 미래에셋대우가 국내 증권업계 1위에 올라 자산 220조 바퀴를 돌리기 시작했다. 미래에셋대우는 글로벌 초대형 투자은행(IB)을 목표로 정부의 방침과 코드를 조율해 가며 로드맵을 착착 밟고 있어 귀추가 주목된다. 사진은 미래에셋그룹 센터원빌딩 ⓒ스카이데일리
최근 증권사들이 앞다퉈 인수·합병과 증자를 통한 몸집 불리기에 나서고 있는 가운데 새롭게 출범한 ‘통합 미래에셋대우’에 금융계의 이목이 집중되고 있다. 통합 미래에셋대우가 자기자본 규모 6조6000억원, 고객 자산 220조원, 연금자산 8조원 등으로 국내 최대 증권사로 등극하게 돼 국내 증권업계 순위 판도가 달라졌다.
나아가 통합 미래에셋대우는 올해 자사주 매각 등을 통해 8조원 규모 증권사로 도약한다는 포부도 내놨다. 금융당국이 ‘초대형 IB’ 육성을 위해 내건 자기자본 기준 8조원을 충족하기 위해서다. 그간 박현주 미래에셋그룹 회장은 한국판 ‘골드만삭스’와 ‘노무라증권’ 등 초대형 IB를 목표로 내세웠던만큼 그의 향후 행보에 관심이 집중된다.
통합 미래에셋대우 출범 1위 증권사, 자기자본 6조6000억원 ‘초대형 IB’ 발판
업계에 따르면 미래에셋대우와 미래에셋증권의 통합 증권사인 ‘미래에셋대우’는 합병을 마무리하고 지난 2일부터 본격적인 영업에 돌입했다. 미래에셋대우는 대우증권 인수 우선협상대상자로 선정된지 1년만에 기존 1위였던 NH투자증권을 제치고 업계 1위 증권사에 등극했다.
통합 미래에셋대우 뿐만 아니라 국내 대형 증권사들 역시 몸집 불리기에 한창이다. 삼성증권은 3500억원 규모 주주배정 방식의 유상증자를 실시해 자기자본을 4조1500억원 규모로 불렸고, 현대증권과 KB투자증권의 합병으로 새롭게 출범한 KB증권도 지난해 말 1800억원 규모 주주배정 유상증자를 통해 자기자본 규모가 4조1617억원으로 늘어났다.
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| ▲ 크게 보기=이미지 클릭 / [그래픽=정의섭] ⓒ스카이데일리 |
또 지난해 1조7000억원 규모 주주배정 방식의 유상증자를 단행했던 한국투자증권은 자기자본 4조2000억원으로 업계 3위에 오를 것으로 전망된다. 이처럼 증권사들이 앞다퉈 대형화 행보를 보이고 있는 배경으로 저성장 기조 장기화에 따른 수익성 악화가 지목된다.
증권 중개업을 통한 수수료 이익이나 고액 자산가를 대상으로한 자산관리(WM) 부문의 경우 증시 침체와 투자심리 위축 등의 영향이 불가피한만큼 실적 개선 여부가 불투명하다. 결국 증권사들이 이를 타개하기 위한 방편으로 수익성이 높은 IB부문에 집중할 수 밖에 없다는 지적이 나온다.
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IB는 주식·채권같은 증권을 인수해 기업에 자금을 공급하는 금융회사로 자본주의가 발달한 미국 등 선진국에서 기업에 자금을 공급하는 금융회사를 일컫는다.
특히 미래에셋대우의 글로벌 IB 육성은 박 회장의 오랜 숙원이기도 해 왔다. 박 회장은 대우증권 우선협상대상자 선정 이후 수 차례에 걸쳐 “미래에셋대우를 세계 굴지의 투자은행인 미국의 골드만삭스나 일본의 노무라증권처럼 키워나가겠다”고 언급해왔다.
미국의 골드만삭스는 자기자본 규모만 102조원에 달하는 초대형 IB다. 일본의 노무라증권 역시 자기자본 28조원 규모를 갖춘 대형 업체로 규모면에서 국내 업체의 약세가 불가피한 실정이다. 하지만 기존 수수료 이익만 갖고는 성장 한계가 뚜렷한만큼 IB부문 경쟁력 제고가 이뤄져야 국내 자본시장 성장으로 이어질 것이라는 의견이 지배적이다.
이를 위해 통합 미래에셋대우는 IB부문의 역량 강화에 역점을 두고 사업을 추진중이다. 이를 위해 기업금융(IB1부문)과 프로젝트금융(IB2부문)으로 나눠 전문화했다. IB1부문과 2부문은 각각 대우증권 출신 김상태 부사장과 미래에셋증권의 봉원석 전무가 맡았다.
각 IB부문마다 6개 본부로 나눠져 있는데 1부문은 주로 대우증권 출신 인사로 구성됐고, 2부문은 미래에셋증권 출신 인사로 구성됐다. 화학적 통합에 대한 우려의 목소리가 새어나오지만 효율성에 방점을 두고 배치된 인사라는 것이 미래에셋대우 측의 설명이다.
디지털금융부문과 연금부문을 독립부문으로 개편하고 기능별, 영역별 전문성을 강화시켜 경쟁력을 제고시킨다는 계획이다. 특히 미래에셋대우는 IB와 자산관리(WM)를 융합한 투자자산관리센터(IWC)를 증권업계 최초로 신설했다. 고객에게 종합 금융솔루션을 제공해 기반을 확대해 나갈 계획이다.
▲ 박현주 미래에셋그룹 회장은 한국판 ‘골드만삭스’와 ‘노무라증권’ 등 초대형 IB 육성을 위해 IB본부를 12개로 나눠 전문화하고 연내 자사주 매각을 통해 자기자본 8조원대로 몸집 불리기에 나선다. [자료 : 금융위원회 / 도표 : 한지은] ⓒ스카이데일리
금융당국 ‘초대형IB 육성 계획’과 병행…수익성 개선 여부 불확실해 우려감도
이처럼 최근들어 증권사들이 자기자본을 늘리는 등 몸집을 키우고 있는 배경에는 새로운 사업기회를 확보해 수익성 개선에 나서기 위한 것과 더불어 금융당국의 ‘초대형IB 육성’ 정책 영향도 빼놓을 수 없다.
하지만 이를 두고 업계 안팎에서부터 우려섞인 시선을 던지는 이들이 적지않은 모습이다. 자기자본 규모 확대로 신규 사업 여력이 높아지는 것은 사실이지만 당분간 금융시장 전망이 밝지않은만큼 수익성 개선이 이뤄질지에 대해선 불투명하다는 우려다.
금융위원회는 지난해 8월 자기자본 기준 3조원, 4조원, 8조원 이상으로 구분해 차별화된 혜택을 주는 ‘초대형IB 육성방안’을 발표했다. 자기자본 4조원 이상의 초대형IB는 자기자본 200% 한도 내에서 발행어음을 허용해 대규모 자금을 조달할 수 있도록 했고 외국환 업무도 가능토록 했다.
8조원 이상이면 종합금융투자계좌(IMA) 개설 및 부동산담보신탁 업무를 영위할 수 있다. 특히 금융당국으로부터 해당 기준을 충족해 종합금융투자사업자 면허를 얻은 곳은 일반 증권사 면허로는 불가능한 기업 신용공여, 헤지펀드 거래 서비스 등을 제공하는 프라임 브로커리지(전담중개)업무를 할 수 있다.
이미 정부는 지난 2013년부터 종합금융투자사업자 제도를 도입했지만 증권사들이 기존의 단순 증권 중개 위주 영업 행태를 답습하고 있다는 것이 정부의 평가다. 이에 따라 국내 금융시장 발전을 위해 자기자본을 기준으로 별도 지원에 나선 것이다.
다만 자기자본 8조원 이상 충족에 대해 증권사들의 부담이 큰만큼 추후 정부의 지원을 살펴보겠다는 반응이 대부분이다. 미래에셋대우 역시 자사주 매각 등을 통해 8조원으로 늘린다는 계획은 내놨지만 정확한 시기는 아직까지 정해진 바 없다는 입장을 내놓고 있다.
하지만 업계 일각에서는 이러한 정부 지원에도 불구하고 미래에셋대우를 비롯한 증권업계 수익성 개선이 이뤄질지 여부를 두고 우려의 목소리가 새어나온다. 미국 금리 인상과 신흥국 자본이탈, 경기 둔화, 정치 리스크 문제 등이 불거지고 있어 자본규모가 확대가 수익성 개선으로 이어질 지 여부는 불투명하다는 지적이다.
덩치가 커진만큼 기업공개(IPO), 유상증자, 회사채 발행 등 기업금융 거래가 늘어나야 수익성 개선이 이뤄질 수 있다는 것이 업계 전문가의 설명이다. 금융연구소 관계자는 “최근 증권사 간 경쟁 심화로 IB부문 수수료가 점차 낮아지고 있는데다가 시장이 크게 확대되기 어려워 오히려 자기자본이익률(ROE) 하락으로 이어질 수 있다”며 “실제 최근 증권업계 ROE 역시 큰 폭으로 낮아졌다는 것이 이를 방증한다”고 우려했다.
또 다른 증권업계 관계자는 “최근 대형 증권사들이 위탁매매 부문에서 IB부문 중심으로 전략을 변경하고 있는만큼 치열한 경쟁이 불가피하다”며 “글로벌 IB로 발돋움하기 위해선 국내 시장에만 머물 것이 아니라 해외시장 개척 등 사업영역을 선제확보하는 것이 필요하다”고 제언했다.
이에 미래에셋대우 관계자는 “뉴욕법인 유상증자 외에 런던, 인도네시아, 베트남 등 해외 법인 증자를 통해 해외 투자와 트레이딩 사업 강화에 나설 계획이다”라고 말했다.
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